¿Está el planeta bajo el hechizo de un par de cisnes negros? – un colapso de Wall Street, causado por una supuesta guerra petrolera entre Rusia y la Casa de Saud, más la propagación incontrolada de Covid-19 – lo que lleva a un “pandemonio cruzado de activos” como lo anuncia Nomura?
O, como sugiere el analista alemán Peter Spengler, Cualquiera que sea el clímax evitado en el Estrecho de Ormuz, ¿hasta ahora “podría llegar a través de las fuerzas del mercado”?
Comencemos con lo que realmente sucedió después de cinco horas de discusiones relativamente educadas el viernes pasado en Viena. Lo que se convirtió en un colapso de facto de la OPEP + fue el giro de la trama que cambió el juego.
La OPEP + incluye Rusia, Kazajstán y Azerbaiyán. Esencialmente, después de años de fijación de precios de la OPEP – El resultado de la implacable presión de Estados Unidos sobre Arabia Saudita – Mientras reconstruía pacientemente sus reservas de divisas, Moscú vio la oportunidad perfecta para atacar, apuntando a la industria del esquisto estadounidense.
Las acciones de algunos de estos productores estadounidenses cayeron hasta un 50% en el “Lunes Negro”.
Simplemente no pueden sobrevivir con un barril de petróleo en los $30 – Y ahí es a donde va esto. Después de que todas estas empresas se están ahogando en deudas.
Un barril de petróleo de $ 30 debe verse como un valioso paquete de regalo / estímulo para una economía global en crisis – especialmente desde el punto de vista de los importadores y consumidores de petróleo. Esto es lo que Rusia hizo posible.
Y el estímulo puede durar un tiempo. El Fondo Nacional de Riqueza de Rusia ha dejado en claro que tiene suficientes reservas (más de $ 150 mil millones) para cubrir un déficit presupuestario de seis a diez años. – Incluso con petróleo a $ 25 por barril. Goldman Sachs ya ha apostado un posible crudo Brent a $ 20 por barril.
Como enfatizan los comerciantes del Golfo Pérsico, la clave de lo que se percibe en los Estados Unidos como una “guerra del petróleo” entre Moscú y Riad es principalmente sobre derivados. Esencialmente, anks no podrá pagar a aquellos especuladores que tienen seguro de derivados contra una fuerte caída en el precio del petróleo. El estrés adicional proviene de los operadores que entran en pánico con Covid-19 extendiéndose a través de naciones que no están preparadas para enfrentarlo.
Mira el partido ruso
Moscú debe haber jugado de antemano que las acciones rusas cotizaban en Londres – como Gazprom, Rosneft, Novatek y Gazprom Neft – colapsarían. Según el copropietario de Lukoil, Leonid Fedun, Rusia puede perder hasta $ 150 millones por día a partir de ahora. La pregunta es por cuánto tiempo será aceptable.
Aun así, desde el principio, la posición de Rosneft fue que para Rusia, el acuerdo con la OPEP + Rusia era un “sin sentido” y solo “despejó el camino” para el petróleo de esquisto estadounidense.
El consenso entre los gigantes energéticos rusos fue que la configuración actual del mercado – “demanda negativa de petróleo ”masiva, “choque de oferta” positivo y sin productor oscilante – inevitablemente tuvo que colapsar el precio del petróleo. Observaban, impotentes, que Estados Unidos ya vendía petróleo a un precio más bajo que la OPEP.
El movimiento de Moscú contra la industria del fracking de EE. UU. Fue una retribución para la administración de Trump que se metió con Nord Stream 2. La inevitable devaluación abrupta del rublo se jugó.
Aun así, lo que sucedió después de Viena esencialmente tiene poco que ver con una guerra comercial entre Rusia y Arabia Saudita. El Ministerio de Energía de Rusia es flemático: Sigue adelante, nada que ver aquí. Riad, significativamente, ha estado emitiendo señales de que el acuerdo de la OPEP + Rusia podría volver a las cartas en un futuro cercano. Un escenario factible es que este tipo de terapia de choque continuará hasta 2022, y luego Rusia y la OPEP volverán a la mesa para llegar a un nuevo acuerdo.
No hay cifras definitivas, pero el mercado petrolero representa menos del 10% del PIB de Rusia (solía ser del 16% en 2012). Las exportaciones de petróleo de Irán en 2019 cayeron un 70%, y aun así Teherán pudo adaptarse. Sin embargo, el petróleo representa más del 50% del PIB saudita. Riad necesita petróleo a no menos de $ 85 por barril para pagar sus cuentas. El presupuesto de 2020, con el crudo a un precio de $ 62-63 por barril, todavía tiene un déficit de $ 50 mil millones.
Aramco dice que ofrecerá no menos de 300,000 barriles de petróleo por día más allá de su “capacidad máxima sostenida” a partir del 1 de abril. Dice que podrá producir la friolera de 12,3 millones de barriles por día.
Los comerciantes del Golfo Pérsico dicen abiertamente que esto es insostenible. Pero la casa de Saud, desesperada, investigará sus reservas estratégicas para descargar la mayor cantidad de crudo posible lo antes posible – Y mantener la guerra de precios a toda velocidad. La ironía (aceitosa) es que las principales víctimas de la guerra de precios son una industria que pertenece al protector estadounidense.
Arabia ocupada por Arabia Saudita es un desastre. El rey Salman está en coma. Cada grano de arena en el desierto de Nefud sabe que el amigo de Whatsapp, de Jared de Arabia Kushner, MBS, ha sido gobernante de facto durante los últimos cinco años, pero el momento de su nueva purga en Riad dice mucho. Los príncipes Mohammed bin Nayef, el sobrino del rey, y Ahmed bin Abdulaziz, su hermano menor, ahora están realmente detenidos.
La CIA está furiosa: Nayef fue y sigue siendo el principal activo de Langley. Cuando el régimen saudí denunció a los “estadounidenses” como socios en un posible golpe contra MBS, esa palabra debía leerse como “CIA”. Es solo cuestión de tiempo antes de que el Estado Profundo de EE.UU, junto con elementos descontentos de la Guardia Nacional, llegue a la cabeza de MBS – incluso mientras articula hacerse cargo del poder total antes del G-20 en Riad el próximo noviembre.
¿Halcón Negro abajo?
Entonces, ¿qué pasa después? En medio de un tsunami de escenarios, desde Nueva York a todos los puntos de Asia, Los más optimistas dicen que China está a punto de ganar la “guerra popular” contra Covid-19 – Y las últimas cifras lo confirman. En este caso, la demanda mundial de petróleo puede aumentar en al menos 480,000 barriles por día.
Bueno, eso es mucho más complicado. El juego ahora apunta a una confluencia de Wall Street en pánico; Covid-19 histeria colectiva; persistentes e innumerables réplicas del desastre comercial global de Trump; el circo electoral de los Estados Unidos; Total inestabilidad política en Europa. Estas crisis entrelazadas deletrean Tormenta perfecta. Sin embargo, el ángulo del mercado se explica fácilmente: ese puede ser el comienzo del fin de Wall Street inflado artificialmente por decenas de billones de dólares estadounidenses bombeados por la Fed a través de flexibilidades cuantitativas y repos desde 2008. Llámalo el llamado del farol de los banqueros centrales.
Se puede argumentar que el pánico financiero actual solo disminuirá cuando el último cisne negro – Covid-19 – está contenido. Tomando prestado del famoso adagio de Hollywood, “Nadie sabe nada”, todas las apuestas están canceladas. En medio de una espesa niebla, y descontando la cantidad habitual de desinformación, un analista de Rabobank, entre otros, ideó cuatro escenarios posibles de Covid-19. Ahora reconoce que se está poniendo “feo” y el cuarto escenario: lo “impensable” – Ya no es descabellado.
Esto implica una crisis económica mundial de, sí, una magnitud impensable.
En gran medida, todo dependerá de qué tan rápido China – el vínculo crucial ineludible en la cadena de suministro global justo a tiempo – vuelve a una nueva normalidad, compensando semanas interminables de bloqueos en serie.
Despreciado, discriminado, demonizado las 24 horas del día, los 7 días de la semana por el “líder del sistema”, China se ha vuelto plena – a punto de demostrar que lo que no te mata te hace más fuerte cuando se trata de una “guerra popular” contra Covid-19. En el frente de los Estados Unidos, hay pocas esperanzas de que el reluciente Black “helicopter money” Hawk se desplome definitivamente. El último cisne negro tendrá la última palabra.
